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生活用纸智能装备基本盘稳固，进军锂电隔膜打造增长第二极
事件
近日，欧克科技(001223)发布了2022年年度报告，报告期内公司实现营业收入51690.26万元;归属于上市公司股东的净利润18321.71万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润15851.00万元。
4月26日晚间公司也发布了一季度业绩公告，2023年第一季度营收约9460万元;归属于上市公司股东的净利润约2946万元，基本每股收益0.44元。
点评
1.公司经营保持稳步增长，产品毛利率明显回升
公司2022年总体实现营业收入51690.26万元，归属于上市公司股东的净利润18321.71万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润15851.00万元，每股收益3.66元，扣除非经常性损益后每股收益3.17元。
2022年公司高度重视经营工作，加大市场开拓力度，研发新能源设备，深化与新老客户的合作，细化管理，报告期生活用纸智能装备销售43961.90万元，生活用纸包装薄膜材料销售6204.44万元，湿法锂电池隔膜生产线实现在手订单8800.00万元。分产品来看，2022年公司的生活用纸智能装备业务毛利率为52.47%，相比去年同期增加5.82%。
2.生活用纸智能装备基本盘稳固，技术创新构建坚固护城河
随着我国经济的持续增长，人民生活水平日益提高，消费升级趋势明显，加之新冠疫情推动人们卫生意识的提升，人们对生活用纸的需求将持续增长。伴随生活用纸设备行业向国产化、智能化、绿色化升级，技术研发水平的高低愈发成为设备升级快慢的核心考量维度。随着生活用纸消费市场需求变化加快，下游客户不断加大投资进行产能扩充及设备更新迭代，设备的更新周期变得更快、技术的重要性也更加凸显。
具体到欧克科技来看，公司已形成以研发中心为核心的技术平台，成功开发出一系列高性能的生活用纸智能装备生产线，满足了国内高端客户市场快速升级的需求，实现了国内产品的进口替代。同时，该技术平台实现了基础技术标准化、模块化设计，进而推动研发效率提升、缩短产品开发周期、加速产品市场化进程，可研发跨领域、多用途的智能装备，比如前文提到的锂电池隔膜生产线。
2022年欧克科技研发投入金额为2219.52万元，占营业收入比例为4.29%，报告期内，公司技术人员为51人，本科人数40人，此外欧克科技还拥有专业的数控软件编程和测试团队。截至目前，公司已取得30项软件著作权，包括多个步骤复杂的设备的控制软件，拥有专利权68项、计算机软件著作权30项已形成对自身核心技术和产品的专利保护体系。
3.进军锂电隔膜打造增长第二极，产能释放带来估值提升
基于生活用纸设备与锂电隔膜生产设备在原理、结构等方面较大的相似性，欧克科技利用共性技术平台已自主研发出锂电隔膜生产设备，设计速度为200m/min，且即便实际调试速度在100m/min，较国外设备商也具有比较竞争优势。2022年6月，欧克科技与九江冠力签订湿法隔膜生产线合同，合同含税金额为8800万元，预计2023年实现交付，体现出明显的交期短、本土化服务的优势，性价比明显高于国外设备。
目前欧克科技已经掌握了湿法隔膜产线关键设备的核心技术，考虑到2023年湿法隔膜仍是锂电材料中增长确定性最高的环节，叠加海外需求旺盛，全球隔膜供给向中国集中，板块成长性明确，公司有望充分受益锂电隔膜设备行业的国产替代机会。根据山西证券报告估计，预计欧克科技2023年验收4条线，实现收入3.5亿元;预计2024年验收6条线，实现收入5.3亿元，同比增长50%，后续随着公司产品的逐渐验证与客户推广，在打开成长空间的同时也将顺势提升估值。
4.隔膜设备供给稀缺，国产发展空间广阔
虽然我国隔膜行业已逐渐转变为全球隔膜供应的核心力量，但中国的锂电隔膜设备却长期受限于国外进口，一条产能合计1亿平米/年的湿法隔膜生产线设备投入约1.5—3.3亿元。上海恩捷、苏州捷力、星源材质等几家隔膜龙头垄断了国外企业的优质设备，二三线隔膜厂商产能释放同样受到了海外设备制约。为了应对未来锂电池湿法隔膜行业优质产能紧缺及降本增效的趋势，隔膜头部企业开始积极推进设备国产化，而隔膜生产设备国产化是未来发展的必然趋势。
一方面，由于供应商整体设备产能有限，需求增长直接导致交期变长，从设备订单到交付横跨一年以上(当前国外设备交付周期在 1.5-2 年)，叠加安装、调试等流程，最终导致隔膜整体新增产能有限。另一方面，国外进口设备价格较贵，基于降本需求，设备国产化势在必行。中科华联已突破湿法隔膜整线设备生产技术，已获得宁德时代量产订单与恒力石化隔膜设备订单;国内其他企业如无锡启成已在拉伸机、萃取机等核心设备领域实现突破。
目前欧克科技已经掌握了虚拟调试技术、柔性化伺服压送及半折应用技术、超宽包装薄膜防皱技术、自动接膜技术等核心技术。其薄膜产品厚度可做到4.5um，相对现有主流的8-12um的锂电隔膜更薄。
综合来看，欧克科技既是国内为数不多的具备为生活用纸企业提供一体化配套方案的供应商，在生活用纸智能装备行业具有稳固的“基本盘”，同时，随着锂电隔膜设备产线的验证和产能释放，公司亦有望抓住隔膜设备国产化的发展契机，实现传统业务转型升级，助力公司再上台阶。
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